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　　医药网6月19日讯　正确、通透的认识一个企业，毛利率永远是一个不可或缺的关注点。而作为中华国粹的“中药”企业究竟又有哪些企业以漂亮的数据赢得资本市场的青睐？   　　通常情况下，业界中普遍认为“中药的毛利率一般处在40%-50%的水平。”可偏偏却有那么一些企业有着领先于同行的“高额毛利率”，同样也有的企业坐拥“高毛利”却打的一手烂牌。     　　66家中药公司中，8家企业毛利率超80%，分别是奇正藏药、寿仙谷、济川药业、西藏药业、中恒集团、步长制药、龙津药业、上海凯宝；   　　其中特别令人关注的是，近期“网红”西藏药业自去年毛利率首破80%之后，今年又有所突破，且近五年以来毛利率呈直线上升。     　　而“过气网红”以岭药业去年公司数据一般，营收58.25亿，净利润6.07亿元，净利润率10.42%，毛利率63.84%。或许通过此次疫情，以岭药业今年会收获一个更好的成绩。   　　此外还有14家企业2019年毛利率超70%；超60%同样也有14家；16家在40%到60%之间；毛利率低于40%的公司仅有14家。如果按照业界普遍认为的“中药的毛利率一般处在40%-50%水平”。那么12家企业及格，14家企业“拖后腿”，40家（近2/3）企业超标完成任务。   　　由此看来，中药行业整体局面可谓乐观，至少目前是这样。   　　高、低毛利率之间的区别   　　毛利作为公司经营获利的重要基础，实现经营盈利，首先就要有足够的毛利。一般情况下，较高的毛利率也同样代表盈利的增多。   　　举个例子：同样的是男装，阿玛尼售价2W，毛利率80%；地摊货售价20，毛利10%；一个走的是高毛利低周转，另一个走的是低毛利高周转，也就是薄利多销，虽说有销量，成本等各方面因素影响最后的“净利润”，但有阿玛尼生意可以做，请问谁还会去做“地摊经济”啦？   　　所以，总体而言，就资本市场来说，上市企业股票毛利率在正常情况下都是越高越好。但是，同样也需要综合各方面数据，结合其他指标和市场环境以及个股情况进行参考，整体比较之后结果更为准确。   　　决定高毛利的三大原因   　　1. 行业   　　作为影响企业“毛利”最基本的因素，行业基因的重要性不言而喻，行业导致的高毛利，不在于价格高而是在于成本极低，多数是通过压缩成本端来达到高毛利的。   　　对比两个例子：前者是 药品生产企业，无论如何，要想生产一瓶药品，原料药、生产器械、包装都是所必须的，这个成本是你必须要付出的。但“游戏产业”就不一样了，一旦研发上市成功，就可以无限的给其他人提供服务，除去基本硬件，几乎不会因为量大就让成本增加，售出再多的“皮肤”，对于游戏而言也不过是一串“代码”，且越往后的边际成本越接近为0，这就是两个行业的不同。   　　2. 垄断   　　①同仁堂的“安宫牛黄丸”毛利达到80%以上；   　　②片仔癀“锭剂”毛利在60%以上；   　　③我武生物的“粉尘螨滴剂”毛利在90%以上；   　　④贝达药业的“埃克替尼”毛利率达97%；   　　⑤智飞生物“自主产品二类疫苗”毛利高达90%、   　　⑥寿仙谷的“灵芝袍子粉”、   　　⑦奇正藏药的“奇正消痛贴膏”   　　...   　　以上各种药品，无一例外，毛利均高得吓人，甚至超过“白酒”等多种高毛利行业，原因几乎都是专利与垄断，所以，判断一个企业是否拥有独家、垄断产品，直接看毛利就够了。   　　3. 产品竞争力   　　垄断产品毕竟是少数，在 医药制造业中，能达到垄断的不是“国宝产品”就是“一类新药”，缔造高毛利，更多仍旧是拼竞争优势，拼核心竞争力。   　　如果把高毛利分几个阶梯的话，那么垄断属于第一阶梯，行业基因处于第二阶梯，那么竞争优势就处于第三阶梯了。   　　虽说，第三阶梯在高毛利基因上是注定弱于前两者，但同行业对比的情况下却是 企业最落在实处的“努力”。   　　①供需优势：在大环境都在做“感冒药”的情况，作为中小型企业，选择供需关系紧张的“短缺药”或许会带来较高的毛利率。   　　②企业赋予的竞争优势：企业赋予的特色“药品”，要么剂型容易吸收、要么包装特色鲜明都是与竞品拉开价格差距的方式，当然药品作为受到国家重点管控领域，大多数集采、带量采购等情况不适用，但竞争激烈的 OTC市场却也不失为一个好方法。   　　生活中同样的例子比比皆是，同样是卖手机，苹果比OPPO毛利高，同样是卖酒，茅台比二锅头毛利高，都是一样的道理。   　　高毛利下企业经营同样重要   　　这就好比“高毛利”就是一手好牌，如果牌手技术不佳或者因为其他种种经营上的问题，最后却打得一手“烂牌”，造成企业净利润下降，甚至市价贬值，品牌影响力随之“一落千丈”。这样的情况在社会上不是少数。     　　以上企业就是鲜明的例子，同属药品行业，并且个别企业毛利率甚至处于行业前列，龙津药业、嘉应制药、康恩贝哪一个毛利不在中药行业平均水平之上，但他们的净利率却均为负数，同样是药品、同样是必需品、同样是高毛利，差就差在企业战略规划或时代背景的影响。   　　大家千万不要忽略“经营者”对于一个企业的重要性，一个好的经理人可以把企业从破产边缘拯救回来，同样也可以把它带入万丈深渊。   　　总结   　　现如今，随着带量 采购等多项国家政策的下发，大部分药品单价下降是趋势，也是时代命运所指，仿制药的毛利率锐减同样也代表了净利润的下降，而低净利在本质上却直接代表着企业赚钱的轻松度、辛苦度。想方设法的缩减成本来反向增加毛利确有作用，但却也是治标不治本，一旦药企普遍成本均下降到一定程度，下一次集采的“灵魂砍价”也随之而来。   　　所以，企业要想发展壮大，唯有能人所不能，做别人做不到的事，依靠创新药专利保护，实现该品种的独家垄断（参考PD-1、埃克替尼等）。创新药时代其实早已开始，能跟上步伐者强者恒强，落下脚步者也终被时代所抛弃。

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最后编辑时间为: 2021-10-13 09:00 Wednesday